（轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)）

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中起到牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用。中央金融工作會(huì)議提出“發(fā)展多元化股權(quán)融資”“促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展”，明確了資本市場(chǎng)未來(lái)要繼續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化離不開(kāi)多元化的股權(quán)融資及高質(zhì)量的債券市場(chǎng)。通過(guò)股票市場(chǎng)、私募股權(quán)、債券等融資方式，為企業(yè)提供多元化的融資渠道，能夠降低企業(yè)的融資成本，幫助企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、加強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展，提升企業(yè)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

健全多層次資本市場(chǎng)體系是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵一環(huán)。形成適應(yīng)不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段企業(yè)差異化融資需求的市場(chǎng)體系，能滿(mǎn)足企業(yè)日益多樣化的融資需求，增強(qiáng)直接融資包容性，提高整體經(jīng)濟(jì)的融資效率，引導(dǎo)更多資源用于科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)。

加快發(fā)展私募股權(quán)基金是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的重要一步。暢通募、投、管、退等各環(huán)節(jié)，鼓勵(lì)私募股權(quán)基金投早、投小、投科技，能夠拓寬資金來(lái)源，推動(dòng)科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化和國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施。

截至今年9月末，在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人約2.2萬(wàn)家，管理基金數(shù)量15.3萬(wàn)只，管理基金規(guī)模20.81萬(wàn)億元。截至今年一季度末，私募股權(quán)基金累計(jì)投資境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和再融資項(xiàng)目數(shù)量近20萬(wàn)個(gè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成股權(quán)資本金超過(guò)11.6萬(wàn)億元。

高質(zhì)量發(fā)展債券市場(chǎng)是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的重要抓手。作為籌措中長(zhǎng)期資金的重要場(chǎng)所，債券市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)形成全方位、寬領(lǐng)域、有競(jìng)爭(zhēng)力的直接融資體系發(fā)揮著不可替代的作用。近年來(lái)，雙創(chuàng)債、碳中和債券、鄉(xiāng)村振興債券等新品種債券不斷涌現(xiàn)，不僅增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性，還提升了市場(chǎng)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力。

今年以來(lái)，我國(guó)加速推進(jìn)建設(shè)高質(zhì)量債券市場(chǎng)。4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核發(fā)首批企業(yè)債券注冊(cè)批文，募集資金合計(jì)542億元；6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊(cè)制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》等文件，債市統(tǒng)一監(jiān)管更進(jìn)一步；10月，14單企業(yè)債券項(xiàng)目獲受理，標(biāo)志著轉(zhuǎn)常規(guī)后企業(yè)債券受理審核等工作進(jìn)入常態(tài)化運(yùn)轉(zhuǎn)階段。

下階段，如何繼續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)？業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，一方面，“發(fā)展多元化股權(quán)融資”的關(guān)鍵是要打通各個(gè)市場(chǎng)間的通道，做到“進(jìn)退有度、流水不腐”。在發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)的同時(shí)，持續(xù)建設(shè)四板市場(chǎng)“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板，促進(jìn)私募行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，探索新型股權(quán)融資模式，加強(qiáng)監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范。

另一方面，要使債券市場(chǎng)真正成為優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道，需要建立健全債市制度體系，確保市場(chǎng)公平、公正、透明；深化信用體系建設(shè)，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立與客觀；進(jìn)一步加強(qiáng)債市的開(kāi)放水平，吸引更多的境外投資者參與；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和管理，確保債券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，將發(fā)展多元化股權(quán)融資，支持上交所、深交所建設(shè)世界**交易所，高質(zhì)量建設(shè)北交所，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投科技；有力有序化解債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域、跨市場(chǎng)、跨境傳導(dǎo)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，“發(fā)展多元化股權(quán)融資”和“促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展”是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的必然選擇。可以預(yù)期，隨著股權(quán)融資方式更加多元、債券市場(chǎng)發(fā)展壯大，資本市場(chǎng)能更好發(fā)揮樞紐功能，進(jìn)一步暢通融資渠道，提高直接融資比重，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。